Αμοιβαία Κεφάλαια στο ταμπλό

Τα Διαπραγματεύσιμα Αμοιβαία Κεφάλαια είναι αμοιβαία κεφάλαια που αναπαράγουν την απόδοση χρηματιστηριακών δεικτών ή άλλων υποκείμενων αξιών (ομολόγων, εμπορευμάτων, δεικτών κτλ.) και διαπραγματεύονται όπως ακριβώς και οι μετοχές.

Μπορεί ο επενδυτής να επενδύσει σε ETFs αγοράζοντας ή πουλώντας μερίδια (ακόμα και ένα) μέσω της χρηματιστηριακής του εταιρίας.

Η επένδυση σε ETFs (Διαπραγματεύσιμα Αμοιβαία Κεφάλαια) επιτρέπει την εκμετάλλευση διεθνών τάσεων στις αγορές μετοχών, εμπορευμάτων, ομολόγων, νομισμάτων, χωρίς την ανάγκη στροφής στην αγορά παραγώγων. Ένα ETF που ακολουθεί την πορεία ενός διεθνούς δείκτη, όπως για παράδειγμα το QQQQ που ακολουθεί την πορεία του Nasdaq, μπορεί να χρησιμοποιηθεί για trading σε όλους τους επενδυτικούς ορίζοντες, ακόμη και στους πολυετείς. Υπάρχουν, όμως και ETFs με μόχλευση, τα οποία κερδίζουν διπλά και τριπλά όταν η αγορά κινείται προς τη σωστή κατεύθυνση αλλά και χάνουν διπλά και τριπλά στην αντίθετη περίπτωση. Στην περίπτωση αυτή η χρήση τους θα πρέπει να γίνεται μόνο κατόπιν συζήτησης με επαγγελματία της αγοράς, εφόσον πληρούνται οι προϋποθέσεις καταλληλότητας.

Σε κάθε περίπτωση αξίζει να σημειωθεί πως τα ETFs είναι μια ιδανική κατηγορία επένδυσης και ένας επενδυτής μπορεί να τοποθετήσει τα χρήματά του στις μεγαλύτερες και τις ταχύτερα αναπτυσσόμενες χώρες του κόσμου και στις μεγαλύτερες και αποδοτικότερες εταιρίες παγκοσμίως. Επίσης μπορεί να επιλέξει την επένδυσή του μέσα από ένα μεγάλο φάσμα επενδυτικών προϊόντων και οικονομικών κλάδων, μερικοί από τους οποίους προσφέρουν διαχρονικά σημαντικές αποδόσεις και όλα αυτά μέσα από τη διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου του με αποτέλεσμα να μειώνεται σημαντικά ο κίνδυνος που αναλαμβάνει.

Παρακάτω βλέπουμε την απόδοση, για το 2009, των ETF της Ρωσίας, του κλάδου τεχνολογίας (ΗΠΑ), του κλάδου υγείας (ΗΠΑ), της Βραζιλίας, του χρυσού, του πετρελαίου και τη σύγκριση των αποδόσεών τους με το Γενικό Δείκτη (ΧΑ) αλλά και με το μεγαλύτερο χρηματιστηριακό δείκτη, τον S&P500.

ETF	Απόδοση % (31/12/2008 - 31/12/2009)
Ρωσία (RSX)	139,24 %
Τεχνολογία (ROM)	146,35%
Βραζιλία (EWZ)	121,99%
Πετρέλαιο (OIS)	110,22%
Ινδία (PIN)	79,52%
Χρυσός (GLD)	24,03%
Υγεία (PTH)	20,94%
Γενικός Δείκτης ($ATG)	22,43%
S&P500 ($SPX)	23,45%

Ο κάτοχος μεριδίων ETF λαμβάνει τα μερίσματα που του αναλογούν ετησίως. Ο επενδυτής γνωρίζει ανά πάσα στιγμή σε πόσες και ποιες μετοχές αντιστοιχούν τα μερίδια που κατέχει, γνωρίζει συνεπώς και τι μερίσματα του αναλογούν.

Είναι προφανές ότι τα Αμοιβαία Κεφάλαια δεν έχουν εγγυημένη απόδοση και οι περασμένες αποδόσεις δεν μπορούν να επαναληφθούν και να αποτελέσουν κατεύθυνση για το μέλλον.

Ο νέος ρόλος των επιμελητηρίων

Σε οικονομία που καλείται να κερδίσει ταυτόχρονα τρία δύσκολα στοιχήματα, της δημοσιονομικής εξυγίανσης, της οικονομικής αναθέρμανσης και της παραγωγικής αναδιάρθρωσης, οι απαιτήσεις κάθε επιχειρηματία είναι υψηλές για τα επιμελητήρια που θα πρέπει να επαναπροσδιορίσουν το ρόλο τους. Αλλιώς θα αμφισβητηθεί η ανάγκη ύπαρξής τους.



Οι περισσότεροι επιχειρηματίες, στην Αττική, γνωρίζουν τον επιμελητηριακό θεσμό κυρίως από το λογαριασμό υποχρεωτικών εξόδων της εταιρείας τους, χωρίς να βλέπουν ανταποδοτικότητα. Αναρωτιούνται για το σύγχρονο ρόλο των επιμελητηρίων ιδιαίτερα μετά την απουσία φωνής τεσσάρων ετών για την δημοσιονομική εκτροπή παρά τις έγκαιρες επισημάνσεις μας στο ΔΣ, με κύρια θύματα τα μέλη του, την χωρίς άποψη του ψήφιση κρίσιμων νόμων του επιχειρηματικού χώρου, την υποστήριξη κομματικών θέσεων/ανταγωνισμών, την εκδίωξη χωρίς διαμαρτυρία εκπροσώπων επιχειρηματικών φορέων από Δ.Σ. ΝΠΔΔ (όπως η ΕΑ και η ΕΚ), την ταύτιση με πρώην οικονομικούς Υπουργούς, την αντιδεοντολογική διοίκηση, την απουσία προληπτικού οικονομικού ελέγχου, κ.τ.λ.



Για τους πιο πάνω λόγους , κάθε υγιώς σκεπτόμενος επιχειρηματίας:



α) όπως επιβεβαιώνει η αποχή 90% στις επιμελητηριακές εκλογές, έχει πει προ πολλού ένα μεγάλο «όχι» στα επιμελητήρια διότι διαπιστώνει σοβαρές αδυναμίες, ενώ τα Επιμελητήρια αντλούν τεράστιους πόρους από το υστέρημα των μικρών και μεσαίων επιχειρηματιών, για να συντηρούν «πολυτελείς» προϋπολογισμούς και περιττές δαπάνες.



β) έχει ανάγκη από ένα επιμελητήριο που θα τον εκπροσωπεί έναντι της κυβέρνησης, θα μελετά σοβαρά τη σύγχρονη οικονομική και επιχειρηματική πραγματικότητα και θα προσφέρει χρήσιμες υπερκομματικές σεβαστές και πλήρως τεκμηριωμένες ειδικές συμβουλές υψηλού επιπέδου στους πολιτικούς.



Τα επιμελητήρια οφείλουν να μετεξελιχθούν σε «στρατηγεία» με ισχυρή φωνή και σοβαρές προτάσεις, παρέχοντας ταυτόχρονα υπηρεσίες που θα ανταποκρίνονται στις σύγχρονες ανάγκες ιδιαίτερα των ασθενέστερων επιχειρήσεων. Αυτών που δεν έχουν τη δυνατότητα να αντιμετωπίζουν τα καθημερινά τους προβλήματα με ορθόδοξες -ή ανορθόδοξες...- τακτικές πολιτικής επιρροής.



Επιπλέον, η ιδιαιτερότητα της παρούσας συγκυρίας επιβάλει την ενίσχυση της συμμετοχής στα κορυφαία όργανα των επιμελητηρίων όσων έχουν γνώση για τα κρίσιμα θέματα των δημοσίων οικονομικών, των μακροοικονομικών, των αγορών χρήματος και κεφαλαίου, των επιμέρους κλαδικών θεμάτων κ.τ.λ. ώστε τα επιμελητήρια να αναδειχθούν ως πραγματικοί πολύτιμοι και αναγκαίοι σύμβουλοι των κυβερνήσεων.



Η υπουργός Οικονομίας, κ. Λούκα Κατσέλη, επιδιώκει αναβάθμιση των παρεχόμενων από τα επιμελητήρια υπηρεσιών και αντικειμενική αξιολόγηση του μέχρι τώρα έργου τους. Επιζητεί την απλοποίηση των διαδικασιών ίδρυσης και λειτουργίας των επιχειρήσεων. Ο επιχειρηματικός κόσμος, ειδικά αυτός που απέχει των ψηφοφοριών, απαιτεί άμεσα θεσμικές αλλαγές για σύγχρονα υπερκομματικά επιμελητήρια. Διεθνώς δραστηριοποιούνται επιτυχώς και σε θέματα έργων υποδομών, επιχειρηματικών κεφαλαίων, επαγγελματικής παιδείας, κ.τ.λ.

Θέσεις από τις εκλογές του Ε.Β.Ε.Α στις 5/6/06

Το ΕΒΕΑ θα πρεπει με δυναμισμο και αποφασιστικότητα να διεκδικήσει την επίλυση προβλημάτων και την προώθηση μέτρων για την επίτευξη των στόχων του, οι οποίοι, εκτός από τις προτεραιότητες που αναφέρονται στις θέσεις του Συνδυασμού μας,πρέπει να είναι:

(α) να εξασφαλισθούν αποτελεσματικοί, διαφανείς και δίκαιοι τρόποι άσκησης του συνταγματικού δικαιώματος υπεράσπισης των επιχειρήσεων έναντι των διοικητικών αρχών, όπως η Εφορία, το ΙΚΑ, οι ανεξάρτητες εποπτικές αρχές.

(β)να ληφθούν σύντομα συγκεκριμένα μέτρα ώστε να αναδειχθεί η χώρα μας σε Διεθνές Χρηματοοικονομικό (Χρηματιστηριακό, Τραπεζικό και Επενδυτικό), Ασφαλιστικό, Ιατρικό και Εκπαιδευτικό Κέντρο και γενικά Διεθνές κέντρο παροχής  υπηρεσιών ποιότητας. Η άμεση ανάπτυξη υπηρεσιών και όχι η μετανάστευση τους, πριν είναι πολύ αργά, πρέπει να γίνει πράξη.

(γ) να προχωρήσει σε αναβάθμιση των παρεχόμενων υπηρεσιών και να έλθει πιο κοντά στους επιχειρηματίες και τις επιχειρήσεις.

(δ) να συνεργάζεται η Διοίκηση του ΕΒΕΑ με τους Συνδέσμους της Αγοράς στον ορισμό εκπροσώπων του ΕΒΕΑ στους φορείς, στους οποίους συμμετέχει.

(ε) να βοηθήσει αποτελεσματικά ώστε να αξιοποιηθούν αποδοτικά οι κοινοτικοί πόροι υπέρ των επιχειρήσεων.

(στ) όχι μόνο να μειωθούν περαιτέρω οι φορολογικοί συντελεστές για όλες τις επιχειρήσεις, αλλά να παύσουν επιτέλους να υπάρχουν γκρίζες φορολογικές περιοχές που χειροτερεύουν στην πραξή την θέση των αδυνάτων. Να καταργηθούν οι άσκοποι, επαχθείς και αντιαναπτυξιακοί φορολογικοί νόμοι.

(ζ) να επιταχυνθούν γενναίες θεσμικές και διαρθρωτικές αλλαγές ώστε να δημιουργηθεί ανταγωνιστικό πλεονέκτημα των επιχειρήσεων της χώρας μας έναντι εταίρων αλλά και γειτόνων.

(η) να επιτευχθεί  η απλοποίηση του φορολογικού συστήματος και να υιοθετηθούν φορολογικά κίνητρα και φοροαπαλλαγές με στόχο τη βελτίωση της ανταγωνιστικότητας των επιχειρήσεων.

(θ)να μειωθεί η γραφειοκρατία στις δημόσιες υπηρεσίες για την εξοικονόμηση χρόνου και κόστους.

(ι) να εξασφαλισθεί η βιωσιμότητα του ασφαλιστικού συστήματος σε δίκαιο επίπεδο και για τους επιχειρηματίες.

(ια) οι δημόσιες υπηρεσίες να απαντούν στα αιτήματα των επιχειρήσεων ως έχουν υποχρέωση εντός προκαθορισμένων προθεσμιών.

(ιβ) να χρηματοδοτούνται από το ΕΒΕΑ κλαδικές μελέτες και καταναλωτικές τάσεις και να αποστέλλονται δωρεάν στα μέλη.

(ιγ) Να αξιοποιηθεί το κύρος και η πολιτική δύναμη του ΕΒΕΑ υπέρ των 70.000 επιχειρήσεων μελών του.

Φωτογραφίες από την κοπή της πρωτοχρονιάτικης βασιλόπιτας στην ΕΧΑΕ

 

Προέχει η στήριξη της πραγματικής οικονομίας

Το 2010 η πρόκληση για την οικονομία μας δεν είναι μόνο δημοσιονομική: πρέπει να αποφύγουμε τη χρεοκοπία και να αρχίσουμε μια σοβαρή προσπάθεια ελέγχου του δημοσίου χρέους, ενώ ταυτόχρονα να αποτρέψουμε μια κατάρρευση της πραγματικής οικονομίας, με επικίνδυνες συνέπειες για την απασχόληση και την κοινωνική συνοχή.

H σημερινή κρίση σηματοδοτεί το τέλος μιας ολόκληρης εποχής: το οικονομικό μοντέλο της πλασματικής ευημερίας με δανεικά είναι φανερό πλέον ότι οδηγεί σε αδιέξοδο και όλοι θα πρέπει να προσαρμοσθούμε ανάλογα, όσο επώδυνη και αν είναι αυτή η προσαρμογή.



Το οικονομικό πρόγραμμα που έχει ανακοινωθεί από την κυβέρνηση για την έξοδο από την κρίση περιλαμβάνει μέτρα αναπτυξιακού και δημοσιονομικού χαρακτήρα, καθώς και σημαντικά μέτρα για τη διαφάνεια και την καταπολέμηση της διαφθοράς, που θα έπρεπε να έχουν εφαρμοσθεί από χρόνια. Οι λύσεις που προτείνονται αναμφίβολα κινούνται στη σωστή κατεύθυνση, αλλά η κυβέρνηση θα κριθεί από την ταχύτητα, την αποτελεσματικότητα και την αποφασιστικότητα στην υλοποίησή τους.

Τα συσσωρευμένα προβλήματα δεκαετιών, όπως αναδεικνύονται τώρα σε συνθήκες παγκόσμιας κρίσης, μας υποχρεώνουν να επιδιώξουμε ταυτόχρονα τη δημοσιονομική εξυγίανση, την τόνωση της αναπτυξιακής διαδικασίας και την αναμόρφωση του παραγωγικού μοντέλου της χώρας.

Για την αναθέρμανση της οικονομίας είναι αναγκαία η ανάδειξη και αξιοποίηση νέων πηγών πλούτου. Η κυβέρνηση κινείται προς τη σωστή κατεύθυνση, με την προσπάθεια κινητοποίησης επενδυτικών κεφαλαίων, ιδιωτικών και δημόσιων, στην «πράσινη οικονομία». Το μοναδικό φυσικό περιβάλλον της χώρας, η γεωγραφική θέση και το υψηλού επιπέδου ανθρώπινο δυναμικό αποτελούν συγκριτικά πλεονεκτήματα στις δύσκολες συνθήκες του διεθνούς ανταγωνισμού και πρέπει να αξιοποιηθούν καλύτερα, για να δημιουργήσουμε ένα νέο, βιώσιμο μοντέλο ανάπτυξης.

Δεν αρκεί όμως η «πράσινη ανάπτυξη». Γνωρίζω από το χρηματοοικονομικό κλάδο στον οποίο δραστηριοποιούμαι επί δεκαετίες, ότι η Ελλάδα μπορεί να προσφέρει τεράστια ανάπτυξη, με υψηλή προστιθέμενη αξία, να γίνει δηλαδή χρηματοοικονομικό κέντρο με ελάχιστα θεσμικά μέτρα μηδενικού δημοσιονομικού κόστους. Η ίδια πρόσθετη ανάπτυξη μπορεί να ενισχυθεί από περιφερειακές ναυτιλιακές υπηρεσίες, που κατά καιρούς εισηγούνται οι ειδικοί, χωρίς να εισακούονται. Στην κατεύθυνση αυτή πρέπει να κινηθούμε, αν θέλουμε μια βιώσιμη αναθέρμανση της οικονομικής δραστηριότητας.



Το αίτημα για τη λήψη μέτρων άμεσης δημοσιονομικής απόδοσης είναι εύλογο, αν συνεκτιμήσει κανείς την επικίνδυνη διάσταση της δημοσιονομικής εκτροπής του 2009. Θα ήταν σφάλμα, όμως, αν αυτά τα μέτρα άμεσης δημοσιονομικής απόδοσης επικεντρώνονταν μόνο στις αποδοχές των δημοσίων υπαλλήλων και των συνταξιούχων. Σε αντίθεση με την Ιρλανδία, που έχει ένα λιτό και σχετικά αποτελεσματικό δημόσιο τομέα, στην Ελλάδα υπάρχουν τεράστια περιθώρια εξοικονόμησης πόρων από τη μείωση της σπατάλης στο Δημόσιο, πριν φθάσουμε να συζητήσουμε για τους μισθούς και τις συντάξεις. Άμεσα πρέπει να επιστρέψουμε στο ίδιο επίπεδο εξόδων του προϋπολογισμού του 2007 και στη συνέχεια να μειώσουμε τα έξοδα ακόμη περισσότερο.

Το πάγωμα των μισθών και των συντάξεων θα είχε αμελητέο δημοσιονομικό αποτέλεσμα, σε σχέση με το μέγεθος του προβλήματος που αντιμετωπίζουμε. Ταυτόχρονα, όμως, θα επιδείνωνε το κλίμα στην αγορά, θα δημιουργούσε σοβαρές πιέσεις στην τελική ζήτηση και θα έφερνε ακόμη εντονότερη ύφεση στην οικονομία, ενώ θα προκαλούσε και επικίνδυνες κοινωνικές εντάσεις, που θα είχαν σοβαρές παρενέργειες στην εφαρμογή μιας δύσκολης, ούτως ή άλλως, οικονομικής πολιτικής. Με αυτά τα δεδομένα, λοιπόν, θα συμφωνούσα με τον Πρωθυπουργό, ότι το πρόβλημα δεν είναι οι μισθοί, αλλά ο αποτελεσματικός έλεγχος των εκρηκτικών φαινομένων κατασπατάλησης πόρων σε όλες τις λειτουργίες του Δημοσίου. Το πρόβλημα της χώρας είναι ταυτόχρονα οικονομικό και πολιτικό και πρέπει να επιλυθεί ταυτόχρονα. Πιστεύω ότι τα σωστά και κατάλληλα που θα ικανοποιούν και τις αγορές μέτρα, θα ληφθούν από την Κυβέρνηση μέσα στο Α' εξάμηνο του 2010.

Γι' αυτό πιθανολογώ ότι το πρώτο τρίμηνο του 2010 θα αποτελέσει καλό επίπεδο για αγορά συγκεκριμένων μετοχών στο Χ.Α. και σε ορισμένες ξένες αγορές.

Προτεραιότητες και δημοσιονομική πραγματικότητα

H προτεραιότητα του 2010 θα πρέπει να δοθεί στον περιορισμό των δαπανών. Όπως φαίνεται από το παρακάτω διάγραμμα κατά την περίοδο 2006-2009 υπήρξε ένας εκτροχιασμός των δημοσίων δαπανών κατά 20% , κάτι για το οποίο πρέπει να δοθούν εξηγήσεις.



Μια αναπροσαρμογή των πρωτογενών δαπανών του 2010 στα επίπεδα τουλάχιστον του 2008 θα εξοικονομήσει €5,5 δις ή το 2,2% του ΑΕΠ και θα ικανοποιήσει τις αγορές. Επιπροσθέτως θα πρέπει να αναζητηθούν οι τρόποι με τους οποίους θα μεγιστοποιηθεί η προστιθέμενη αξία από το Πρόγραμμα Δημοσίων Επενδύσεων. Η έκδοση λαϊκών ομολόγων με διαφανή δευτερογενή διαπραγμάτευση στο ΧΑ και υποδιαιρέσεις της τάξης των €10.000 θα επιτρέψει στην κυβέρνηση και τον Κο Παπακωνσταντίνου, την χρηματοδότηση τουλάχιστον τμήματος του δημόσιου χρέους με χαμηλότερο κόστος δανεισμού (2-3% ετησίως). Η εκμετάλλευση της ακίνητης περιουσίας του Δημοσίου ώστε να εξευρεθούν πόροι θα πρέπει να το επόμενο στάδιο. Η Κυβέρνηση πρέπει επίσης να επικεντρωθεί και στην βέλτιστη διαχείριση των ΔΕΚΟ και ιδιαίτερα της περιουσίας των ασφαλιστικών ταμείων. Επίσης θα πρέπει να αξιοποιηθεί η στρατηγική του "Sale & Lease Back" των ακινήτων.



Όσον αφορά την ανταγωνιστικότητα της ελληνικής οικονομίας, τολμηρές διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις πρέπει να γίνουν από την Κα Κατσέλη με κατεύθυνση την άμεση μεγιστοποίηση της απόδοσης στις ιδιωτικές επενδύσεις. Έμφαση πρέπει να δοθεί στο θέμα της μηχανοργάνωσης, στην απελευθέρωση των κλειστών επαγγελμάτων, την μείωση της γραφειοκρατίας και την προώθηση του σεβασμού στην εταιρική διακυβέρνηση. Ο πρωθυπουργός, Κος Παπανδρέου, και οι αρμόδιοι υπουργοί θα πρέπει να λάβουν τα απαραίτητα μέτρα στην ανάπτυξη τομέων, οι οποίοι μπορούν να αναπτυχθούν μέσω μιας απλής διαμόρφωσης του κατάλληλου θεσμικού πλαισίου χωρίς την απαίτηση πόρων, όπως οι πολιτικές προώθησης της Ελλάδας σε διεθνές χρηματοοικονομικό κέντρο. Κατάλληλες πολιτικές πρέπει να ενισχύσουν τους τομείς εκπαίδευσης και τουρισμού. Ως παράδειγμα αναφέρουμε την δημιουργία μαρίνων με πολυετή παραχώρηση σε ιδιώτες ώστε να προσελκύεται τουρισμός υψηλής εισοδηματικής στάθμης. Επειδή το πρόβλημα της χώρας είναι οικονομικό και πολιτικό, πρέπει να παρθούν και μέτρα καταπολέμησης της διαφθοράς και να προωθηθεί πειστική επικοινωνιακή πολιτική προς τους κοινωνικούς εταίρους για την δημοσιονομική πραγματικότητα. Εάν απαιτηθεί ας μειωθεί ο αριθμός των Βουλευτών σε 200 όπως επιτρέπει το Σύνταγμα.