Εναλλακτικές Επενδύσεις σε ομόλογα με και χωρίς δανεισμό Πηγή:www.capital.gr

Εναλλακτικές Επενδύσεις σε ομόλογα με και χωρίς δανεισμό


Η παρούσα βαθύτατη οικονομική κρίση με ταυτόχρονη επιβολή βαρύτατων φόρων σε ακίνητα υποχρεώνει τους πολίτες σε αναζήτηση καλύτερης αξιοποίησης της κάθε κινητής περιουσίας τους για να μην «τρώνε απο τα έτοιμα» και για να μην «κουρεύεται» περαιτέρω η περιουσία τους.

Προκειμένου να αξιοποιηθούν τέτοιες δυνατότητες παρουσιάζονται παρακάτω παραδείγματα που οφείλονται στην μεγάλη διαφορά μεταξύ επιτοκίων δανεισμού που προσφέρουν ξένες τράπεζες και επιτοκίων απόδοσης ομολόγων αξιόλογων διεθνών εταιριών και τραπεζών, με ή χωρίς κίνδυνο.


Αγοράζετε κατ’ αρχάς ομόλογα και ταυτόχρονα λαμβάνετε δάνειο είτε σε ευρώ με 2% επιτόκιο, είτε σε αμερικανικό δολάριο με 1,5% επιτόκιο. Το δάνειο μπορεί να είναι ισόποσο ή μέχρι 3 φορές την αξία των ομολόγων. Με τα χρήματα του δανείου είτε αγοράζετε ξένα ομόλογα στην ίδια τράπεζα είτε καταθέτετε σε Ελληνική Τράπεζα με 5,5% απόδοση σε ευρώ για ένα μήνα και 5,0% απόδοση σε USD για ένα μήνα ή ακόμα και για αγορά ομολόγων Ο.Τ.Ε λήξης 05.08.2013 με ετήσια απόδοση 27,1%.

Σημειώνεται ότι μπορείτε εναλλακτικά να αγοράσετε funds ομολόγων υψηλής διαβάθμισης που λόγω διασποράς του κινδύνου σε πολλά ομόλογα παρουσιάζουν μειωμένο ρίσκο σε σχέση με αγορά ενός μόνο ομολόγου.

Η μόχλευση ομολόγων εμπεριέχει κίνδυνο. Ο κάθε ενδιαφερόμενος χρειάζεται να περάσει το test καταλληλότητας απο την χρηματιστηριακή του εταιρεία. Ο επενδυτής που δανείζεται για αγορά ομολόγων θα πρέπει πάντοτε να γνωρίζει ότι η καθαρή θέση του χαρτοφυλακίου του δε πρέπει να πέσει κάτω απο το 25% της καθαρής θέσης (συνολική αξία ομολόγων – δανειζόμενα χρήματα).

Σε περίπτωση που, είτε λόγω υποβάθμισης της αξιολόγησης του ομολόγου, ή κακή πορεία των οικονομικών του εκδότη, είτε λόγω ανόδου επιτοκίων ή για οποιονδήποτε άλλο απρόβλεπτο λόγο, το ομόλογο χάσει αξία, ο επενδυτής καλείται να συμπληρώσει ποσό που θα φτάνει μέχρι το 25% της συνολικής του αξίας (margin call).

Για αυτό συνειστούμε η μόχλευση να είναι λελογισμένη εκτός αν υπάρχουν διαθέσιμα μετρητά απο άλλες πηγές προκειμένου να καλύψουν την άμεση ανάγκη για πρόσθετα χρήματα ο επενδυτής πρέπει να επενδύει μέρος των ρευστών διαθεσίμων του σε αυτή τη στρατηγική.

Α) ΠΑΡΑΔΕΙΓΜΑΤΑ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΣΕ ΕΥΡΩ (ΜΕ Η ΧΩΡΙΣ ΜΟΧΛΕΥΣΗ):

1) GOLDMAN SACHS GROUP (S&P: BBB+)

Το ομόλογο λήγει στις 10.12.2021. Η τιμή προσφοράς είναι 86,773 με κουπόνι 4,75% και ετήσια απόδοση μέχρι τη λήξη 6,69%.

Με τη συγκεκριμένη επένδυση μας παρουσιάζονται οι ακόλουθες στρατηγικές:

1η: Αγορά τοις μετρητοίς
Να επενδύσουμε στο συγκεκριμένο ομόλογο 1.000.000 ευρώ θα έχουμε απόδοση 66,900 ευρώ τον χρόνο (A). Δηλαδή, απόδοση 6,69%.

2η: Ισόποσο δάνειο ωστε να αξιοποιηθεί η διαφορά των επιτοκίων δανεισμού έναντι της απόδοσης του ομολόγου
Με μόχλευση 50%, δανειζόμαστε με 2% επιτόκιο και θα έχουμε πρόσθετη στα δανεισθέντα κεφάλαια απόδοση 6.69 – 2.00 = 4.69%. Άρα, η απόδοση στα δανεικά χρήματα είναι 1.000.000 Χ 4,69% = 46,900 ευρώ τον χρόνο, ήτοι 4,69% (Β). Συνεπώς το συνολικό μας ετήσιο κέρδος θα είναι (Α) + (Β) = 66,900 + 46,900 = 113,800, δηλαδή συνολική ετήσια απόδοση 11,38%.

3η: Μεγαλύτερο δάνειο ώστε να αξιοποιηθεί με ανάλογο κίνδυνο η διαφορά των επιτοκίων δανεισμού έναντι της απόδοσης του ομολόγου

Το συγκεκριμένο ομόλογο μας παρέχει μόχλευση που φτάνει έως το 75%. Συνεπώς, το κέρδος με τη μόχλευση αυτή θα είναι είναι 3.000.000 Χ 4,69% = 140,700 ευρώ τον χρόνο (Γ). Συνολικά, το ετήσιο μας κέρδος για αυτήν την περίπτωση θα είναι (Α) + (Γ) = 66,900 + 140,700 = 207,600, δηλαδή συνολική ετήσια απόδοση 20,76%.

2) STORA ENSO (S&PBB): Φιλανδική βιομηχανία συσκευασίας και προϊόντα χάρτου. Έσοδα για το 2011: 11 δισεκατομμύρια ευρώ

Ανάπτυξη: 6,4% μεταξύ 2010 και 2011
Καθαρά κέρδη για το 2011: 342,2 εκατομμύρια ευρώ
Το ομόλογο λήγει στις 07.03.2019. Η τιμή προσφοράς είναι 98,83 με κουπόνι 5,50% και απόδοση μέχρι τη λήξη 5,71%.

Με τη συγκεκριμένη επένδυση μας παρουσιάζονται οι ακόλουθες στρατηγικές:

1η: Αγορά τοις μετρητοίς
Να επενδύσουμε στο συγκεκριμένο ομόλογο 1.000.000 ευρώ θα έχουμε απόδοση 57,100 ευρώ τον χρόνο (A) δηλαδή 5,71%.

2η: Ισόποσο δάνειο ωστε να αξιοποιηθεί η διαφορά των επιτοκίων δανεισμού έναντι της απόδοσης του ομολόγου
Με μόχλευση 50%, δανειζόμαστε με 2% επιτόκιο και θα έχουμε πρόσθετη στα δανεισθέντα κεφάλαια απόδοση 5,71 – 2,00 = 3,71%. Άρα, η απόδοση είναι 1.000.000 Χ 3,71% = 37,100 ευρώ τον χρόνο (Β). Συνεπώς το συνολικό μας ετήσιο κέρδος θα είναι (Α) + (Β) = 57,100 + 37,100 = 94,200, δηλαδή συνολική ετήσια απόδοση 9,42%.

Β) ΠΑΡΑΔΕΙΓΜΑ ΧΩΡΙΣ ΚΑΙ ΜΕ ΜΟΧΛΕΥΣΗ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΣΕ ΑΜΕΡΙΚΑΝΙΚΟ ΔΟΛΑΡΙΟ (USD)
GAZPROM (S&P: BBB)

Το ομόλογο λήγει στις 07.03.2022. Η τιμή προσφοράς είναι 110,50 με κουπόνι 6,51% και απόδοση μέχρι τη λήξη 5,12%.

Με τη συγκεκριμένη επένδυση μας παρουσιάζονται οι ακόλουθες στρατηγικές:

1η: Αγορά τοις μετρητοίς
Να επενδύσουμε στο συγκεκριμένο ομόλογο 1.000.000 ευρώ θα έχουμε απόδοση 51,200 ευρώ τον χρόνο (A).

2η: Ισόποσο δάνειο ωστε να αξιοποιηθεί η διαφορά των επιτοκίων δανεισμού έναντι της απόδοσης του ομολόγου
Με μόχλευση 50%, δανειζόμαστε με 1.5% επιτόκιο και θα έχουμε πρόσθετη στα δανεισθέντα κεφάλαια απόδοση 5,12 – 1,50 = 3.62%. Άρα, η απόδοση είναι 1.000.000 Χ 3,62% = 36,200 ευρώ τον χρόνο (Β). Συνεπώς το συνολικό μας ετήσιο κέρδος θα είναι (Α) + (Β) = 51,200 + 36,200 = 87,400, δηλαδή συνολική ετήσια απόδοση 8,70%.



Πηγή:www.capital.gr